股票公司行动对期权合约有什么影响？

 

1. 股票公司行动对期权合约的影响                                                                                                                                                                                                             

当标的股票进行公司行动时，期权合约的标的证券也会相应发生变化。公司行动前已经发行的期权合约将做出对应调整，以适应进行公司行动后的股票，保持合约总价值不变。

美股公司行动后，期权合约的调整将会公布在 OCC 官方网站，供交易者查阅。您可以访问 https://infomemo.theocc.com/infomemo/search 来查阅最新调整通知，或搜索历史通知。

 

2. 美股公司行动下，期权合约调整的典型情况  

(2.1) 情况一： 标的代码变更，并以此指代资本调整前的股票

这是最常见的一种调整方法。举例来说，UVXY于2021年5月26日进行了10合1的合股公司行动， OCC的公告如下:

本次的调整可以解读为：

• 调整生效时间：2021年5月26日，即在此日期开出的旧期权合约将调整
• 代码调整：上述受影响的合约，其标的代码将由UVXY改为UVXY1
• 合约数量调整：不变，已持仓合约数量不会发生改变
• 行权价调整：不变，但调整后，行权价对应的标的为UVXY1，而非UVXY
• 合约乘数调整：100，保持不变，对应的单位标的为UVXY1，而非UVXY
• 合约规模（每张对应实际标的物）调整：10股合股后的UVXY，也即原100股UVXY
• 标的调整对照：UVXY1（旧UVXY）=0.1 * UVXY（新）

根据以上调整，假设您持有一张调整后代码为UVXY1210527C6000的期权，如果行权，相当于 您以100 * $6 = $500的价格购买10股合股后的UVXY（即100股UVXY1）。

（2.2）情况二：标的代码不变更，行权价和合约乘数变更

 这种情况相对少见，举例来说，AAPL于2020年8月31号进行了1拆4的拆股公司行动，OCC公告如下：

本次的调整可以解读为：

• 调整生效时间：2020年8月31日，即在此日期开出的旧期权合约将调整
• 代码调整：不变，标的代码仍为AAPL
• 合约乘数调整：100, 保持不变
• 合约数量调整：乘以4，即已持仓合约数量变为原来的4倍
• 行权价调整： 除以4，即调整后合约行权价为原来的1/4
• 调整后合约规模（每张对应实际标标的）：100股拆股后的AAPL

根据以上调整，假设您持有一张调整后代码为AAPL1200618C256000的期权，如果行权，相当于 您以100 * $256 = $25,600的价格购买100股拆股后的AAPL。

 

在交易中，可参考上述案列，特别注意上述调整合约特性及行权的影响。

 

3.为什么下单期权会提示因公司行动而禁止开仓？

如果期权合约的标的物因公司行动被调整为多种证券 + 现金的组合，则该类期权合约会被上游认定为 basket contract。上游通常会拒绝此类合约的开仓。

 

4.公司行动后为什么会有相同行权价的期权？

以UVXY为例，公司行动后，假如在同一到期日出现了行权价相同的看涨期权，而且价格相差巨大，实际上，两张期权合约分别为UVXY210527C12000和UVXY1210527C12000，其中UVXY1210527C12000是UVXY公司行动调整后的合约，标的为UVXY1。虽然行权价为$12，但相当于合股后新UVXY的价格要涨到$120才达到价内 【UVXY1（旧UNXY）=0.1 * UVXY（新）】。所以属于深度虚值期权，价格很低。